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　　起首：财经读数

　　上半年港交所来回量大增，无论是现货阛阓、养殖居品阛阓，已经沪深港通的成交量，齐刷新了半年期记载；新股阛阓融资额更是重回各人来回所榜首

　　2025年8月20日午间，港交所（0388.HK）清楚扬弃2025年6月30日的中期事迹，交出一份亮眼的收货单。

　　据半年报，港交所上半年收入额外他收益达140.76亿港元，同比增长33%；股东应占溢利85.19亿港元，同比增长39%；每股基本盈利6.74港元，同比增长39%。董事会同步宣派中期股息每股6港元，同比增长38%。

　　盈利与分成的双重亮眼发达，推动公司股价低开高走。8月20日开盘时，港交所股价曾一度下落超1.24%，午后跟着事迹清楚，股价快速拉升，扬弃收盘，飞腾1.71%，报441.2港元/股，靠拢年内新高。

　　照相：成孟琦

　　港交所主席唐家成暗示，“在阛阓利好敌视、投资者对非好意思元钞票的酷好酷好增多以及国外和中国内地投资者的参与愈趋活跃等成分带动下，2025年上半年（中国香港）证券阛阓平均逐日成交金额为2402亿港元，按年升118%，期货及期权居品的平均逐日成交合约张数进步170万张，按年上升11%。期内香港ETF阛阓握续显赫增长，平均逐日成交金额达338亿港元，较上年同期升184%。沪深港通成交额方面，北向及南向均创积年的半年度新高。债券通北向通平均逐日成交金额亦按年上升3%，也创下新高。”

　　港交所行政总裁陈翊庭暗示：“香港来回所本年上半年收入及溢利均创下集团半年度历史新高。无论是现货阛阓、养殖居品阛阓，已经沪深港通的成交量，齐刷新了半年期记载；新股阛阓融资额更是重回各人来回所榜首。”

　　她同期涌现，上半年收到的新股上市苦求量已创历史新高，“2025年下半年，咱们将机不可失鼓吹多项升级法子，包括裁汰现货阛阓结算周期的准备责任、扩大无纸化上市机制，以及落实IPO（初度公开募股）订价新规、推出证券来回最低上落价位下调的第一阶段决策。”

　　业务线“多点着花”

　　2025年上半年，港交所各细分业务均交出亮眼答卷。

　　2025年，阛阓对中国经济出路和支握政策握乐不雅气魄，加上东谈主工智能和立异领域急速发展，各人投资者对投资中国干系钞票的酷好酷好回升。跟着国外和中国内地投资者的参与度增多，港交所现货阛阓、养殖居品阛阓及沪深港通的成交量均在2025年上半年刷新历来半年度新高。

　　其中，证券阛阓平均逐日成交金额达2402亿港元，同比增多118%；期货及期权居品平均逐日成交合约超170万张，同比增长11%；香港ETF阛阓更是成为“黑马”，平均逐日成交金额338亿港元，同比增幅高达184%。

　　互联互通机制的“桥梁作用”握续强化，沪深港通北向及南向成交额均创下积年半年度新高。其中，北向沪深股通平均逐日成交金额1713亿元东谈主民币，同比增多32%；南向港股通日均成交额达1110亿港元，是2024年同期的近三倍，已占香港阛阓股票成交金额的23%，成为阛阓流动性的进击复旧。因此，沪深港通的收入额外他收益上升至18.13亿港元，创历来半年度新高，其中14.45亿港元来自来回及结算收费。

　　2025年港股来回端的体恤径直传导至收入端。从收入结构看，港交所核心收入与来回活跃度高度绑定：2025年上半年，来回费及来回系统使用费达49.06亿港元，同比增长49.11%；结算及交收费31.55亿港元，同比增长48.47%。

　　值得防备的是，港交所上半年营运支拨上升6%。港交所在财报中称，这主要与2022年镍阛阓事件干系的罚金和法律用度联系，若不计干系罚金及法律用度，营运支拨上升1%。

　　IPO重返各人首位

　　在来回阛阓除外，港交所上半年的“另一张王牌”是新股阛阓。不仅重夺各人集资额榜首，更以“量级增长”展现阛阓蛊惑力。

　　半年报数据高傲，2025年上半年香港共迎来44家上市公司，包括宁德时期等行业龙头，新股集资总数达1094亿港元，同比暴涨716%；扬弃6月30日，列队恭候上市的企业达207家，较2024年12月底的84家翻倍不啻，新股阛阓的活跃度与储备量均创连年新高，进一步闲散了香港“各人首选上市集资地”地位。

　　这一“逆袭”并非无意，而是港交所握续优化上市机制的成果。

　　为提高阛阓蛊惑力与流动性，港交所连年推出了一系列“组合拳”，2023年上线的“FINI”系统裁汰了新股结算周期，径直增强了新股阛阓流动性；本年以来，不仅下调特专科技公司市值门槛，还在5月初与香港证监会纠合优化上市苦求审批经由，推出“科企专线”等立异举措。

　　阛阓东谈主士暗示：“港交所通过18C、18A限定为新经济企业‘开闸’，又以‘科企专线’允许特专科技公司隐敝提交上市苦求，额外于搭建了多条‘绿色通谈’。这些举措既臆造了企业赴港上市的难度，又精确蛊惑了一批相对早期的科技研发公司——优质企业的鸠合反过来又活跃了阛阓氛围，变成‘企业愿来、资金愿投’的良性轮回。”

　　预计本年下半年及将来，港交所暗示，将不绝勤勉于于提高平台、基础才略及居品，为投资者和刊行东谈主提供多元化的居品、充裕的流动性和高效的互联互通机制，助力他们顶住不断变化的各人宏不雅经济环境。

　　战术立异推动事迹增长

　　事迹与新股阛阓的双丰充，离不开港交所上半年在战术层面的握续立异。

　　陈翊庭强调：“2025年上半年，咱们围绕‘丰富居品生态、优化上市轨制、开采商品业务新标的、完善固定收益与货币居品生态’四大标的鼓吹战术，多项举措已见告成。”

　　具体来看，互联互通机制在“深切”上作念著作：与迅清结算有限公司链接优化来回后基础才略，鼓吹亚洲国外中央证券托管平台成就；债券通北向通日均成交金额达459亿元东谈主民币，创历来半年度新高；互换通结算金额同比增长72%，跨境资金流动的便利性握续提高。

　　上市轨制与居品生态同步“升级”：“科企专线”为特专科技公司上市“减负”，无纸化阛阓计算2026年头引申，IPO订价新规稳步鼓吹；居品端新增6只股票期权类别、推出各人首只纳指100ETF互挂上市以及亚洲首批个股杠杆及反向居品，投资者遴荐进一步丰富。

　　港交所首席营运总监刘碧茵暗示，预计到2027年底，按来回价值计，各人股票阛阓88%的来回收受T+1或T+0结算周期，香港不可与国外阛阓脱轨，因此本年7月起就裁汰结算周期邀请业界进行磋商，于今收到不少雅问候见，因此接下来将重心处治落实决策，举例怎样厘定过渡时间的悲伤，盼望业界可通力链接。

　　至于就改善来回单元轨制方面，港交所阛阓驾御余学勤暗示，来回所已进行了不少计划，鉴于现存来回手数有多达40种，若由40种颐养为唯有一种将是较大的革新，要注目托管银行等参与者的配合度，现在计算本年底会再进行征询。

　　关于港交所的将来发达，多家机构给出乐不雅预期。

　　高盛在研报中指出，因港交所日均成交额发达优于预期，将2025年至2027年每股盈利预测上调约4%，对应2026年预测市盈率40倍，守护“买入”评级，方针价从450港元/股上调至500港元/股。其以为“A+H股上市增多、ADR来回份额提高、骨子利率下降”等成分均可能成为股价催化剂。

　　招商国外则更径直场所出公司的后劲。其以为，“年内港股一二级阛阓握续茂密，政策暖风不断，港交所既有望兑现盈利高增，又存在估值核心上移空间”。招商国外预测，2025年-2027年港交所归母净利润鉴别为153亿港元、166亿港元、178亿港元，同比增幅鉴别达17%、9%、7%；结合其区域把持上风与高股东申报属性，给以50倍PE估值及515港元/股方针价，较面前股价仍有23%飞腾空间，给以“横暴推选”评级。

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累赘剪辑：杨红卜